Евро-стейблкоины проиграли турецкой лире

25.06.2026 евро Европа Лонгриды Стейблкоины

На рынке цифровых активов сложилась необычная ситуация: стейблкоины, привязанные к турецкой лире, по объёму транзакций опередили токены, номинированные в евро. По данным Zodia Markets (дочерняя структура Standard Chartered), за 2025 год объём ончейн-переводов в лирах достиг 3,4 миллиарда долларов.

Таким образом, турецкая валюта заняла второе место по популярности в сегменте стабильных монет, уступая лишь доллару. Какое же место в этой расстановке занимает евро?

Разрыв между долларовыми и евро-стейблкоинами колоссален — он двухсоткратный. Причём это отставание не сокращается, а лишь увеличивается. Мы попытались разобраться, почему Евросоюз проиграл блокчейн-гонку, толком её не начав, и как можно исправить ситуацию.

Неутешительные цифры

Мировой рынок стейблкоинов в 2026 году обновил исторический максимум. На момент написания материала общая капитализация сегмента превысила 316 миллиардов долларов — это примерно на 10% больше, чем в январе.

Долларовые стабильные монеты доминируют: рыночная оценка Tether (USDT) составляет свыше 185 миллиардов долларов, а Circle (USDC) — около 75 миллиардов.

При этом доля евро-стейблкоинов настолько мала, что ею можно пренебречь — всего 912 миллионов долларов, то есть менее 0,3% от рынка долларовых монет.

Ведущие игроки евронаправления:
— EURC от Circle — 430 миллионов долларов;
— EURCV от Societe Generale — 130 миллионов долларов;
— EURI от Banking Circle S.A. — 55 миллионов долларов.

Даже крупнейший токен на базе евро — EURC — занимает лишь 12-е место среди всех стабильных монет и 86-ю строчку в общем рейтинге цифровых активов.

Торговые объёмы также показательны. Суточный оборот евро-стейблкоинов сейчас составляет около 100 миллионов долларов, тогда как долларовые активы обрабатывают более 70 миллиардов.

В то же время аналитики TRM Labs зафиксировали всплеск активности евро-токенов в первом квартале 2026 года после вступления в силу правил MiCA в Евросоюзе — в марте торговый оборот превысил 700 миллионов долларов. Однако эти показатели, которые всё равно трудно сравнивать с долларовыми монетами, в итоге пошли на спад.

Кроме того, евро уступил не только доллару, но и турецкой лире. Дочерняя компания Standard Chartered — Zodia Markets — обработала в 2025 году ончейн-переводы в лирах на 3,4 миллиарда долларов.

Вопреки MiCA

Казалось бы, регуляторный фреймворк ЕС для крипторынка в виде MiCA должен был дать евро-стейблкоинам конкурентное преимущество. Чёткие правила, защита потребителей, ясность для эмитентов. Однако документ стал главным тормозом для развития европейских токенов.

Основная проблема — требования к обеспечению. В рамках MiCAR (регулирующего документа MiCA для стабильных монет) эмитенты обязаны держать не менее 30% резервов в виде депозитов у местных банков, а крупные игроки — до 60%.

Такие нормативные рамки создают более обременительные условия для компаний, чем американский GENIUS Act. Власти США позволяют прописывать отдельные правила для эмитентов на уровне штатов, расширяя ассортимент юрисдикций под разные запросы участников рынка.

Регуляторы Евросоюза, напротив, всячески отклоняют любые попытки смягчить нормы. Весной брюссельский экономический исследовательский центр Bruegel предложил снизить требование к ликвидности для поддержки локального рынка стейблкоинов. Однако ЕЦБ отклонил инициативу.

Президент регулятора Кристин Лагард сослалась на риски для стабильности банковской системы, в частности, из-за угрозы традиционному кредитованию и сложности контроля над процентными ставками.

Все эти аспекты ведут к дезинтермедиации, считают в европейском центробанке. Логика простая: если выпуск евро-стейблкоинов станет слишком простым и привлекательным, средства начнут перетекать со счетов в традиционных банках в резервы токенов.

Вместо поддержки стейблкоинов ЕЦБ делает ставку на токенизированные банковские депозиты. По мнению Лагард, они сочетают надёжность традиционных счетов со скоростью и программируемостью технологии распределённого реестра.

Цена европейской осторожности — стратегическое отставание. Как заявила член правления ЕЦБ Изабель Шнабель, почти все стейблкоины номинированы в долларах, и их рост может укрепить доминирование валюты США и подорвать роль евро в токенизированных финансах.

«Доминирование доллара будет усиливаться не обязательно за счёт более сильных экономических показателей, а благодаря сетевым эффектам, масштабу и преимуществам первопроходца», — объяснила чиновница.

В качестве ещё одной альтернативы выступает цифровой евро. Однако запуск европейской CBDC ожидается не ранее второй половины 2027 года с тестовым периодом на 12 месяцев.

Рыночные и структурные препятствия

Регулирование — не единственная причина отставания евро-стейблкоинов. Против них работают экономические, региональные и многие другие факторы.

Конечно, свою роль играет сетевой эффект доллара. Криптоинфраструктура с самого начала строилась вокруг американской валюты. Почти все современные блокчейн-платформы ориентированы на USD-пары.

Таким образом, рынок цифровых активов попал в рекурсивную петлю: долларовые стейблкоины обладают высокой ликвидностью, что привлекает всё больше пользователей, которые ещё сильнее увеличивают ликвидность.

В свою очередь, евро-токены предлагают ограниченное число торговых пар и минимальные арбитражные возможности в глобальном масштабе. Поэтому перспектива смещения интереса трейдеров в сторону европейской валюты с каждым годом выглядит всё менее вероятной.

Другим важным фактором выступает низкий спрос на номинированные в евро токены — как со стороны розничных клиентов, так и со стороны банков.

Успех турецкой лиры в формате стейблкоина можно объяснить слабой банковской системой, в том числе медленными и дорогими переводами. В Европе такой боли нет.

Финансовые организации ЕС предоставляют дешёвые, круглосуточные мгновенные платежи. Платёжные системы вроде TARGET2 и TIPS и так эффективно обрабатывают евро-транзакции, снижая потребность в децентрализованной альтернативе.

В то же время две трети европейских банков указали на недостаточный спрос на стейблкоины.

Проблем для ЕС добавляет давление на крупных игроков. Согласно правилам ESMA, с 1 июля криптокомпании без лицензии MiCA обязаны прекратить обслуживание клиентов из Евросоюза.

К маю официальное разрешение получили только 194 компании. Это малая часть из 3000 фирм, работавших в регионе ранее.

Тяжелейшим испытанием для Еврозоны, вероятно, станет уход лидера крипторынка — Tether. Ещё в 2024 году компания прекратила выпуск евро-стейблкоина EURT. К весне 2026 года эмит

Обменять