BIS: стейблкоины не станут основой массовых платежей

30.08.2026 BIS Новости Регулирование Стейблкоины

Пабло Эрнандес де Кос, возглавляющий Банк международных расчетов, выразил сомнение в том, что стейблкоины способны служить надежным платежным средством в масштабах всей экономики. Об этом пишет Reuters. В BIS считают, что цифровая финансовая система должна опираться прежде всего на токенизированные банковские депозиты.

Стейблкоины — не для массовых расчетов

Выступая на симпозиуме ФРС в Джексон-Хоуле, генеральный менеджер BIS отметил, что «стабильные монеты» сталкиваются с рядом фундаментальных ограничений. Среди них — раздробленность рынка, слабая совместимость, сложности с соблюдением требований по борьбе с отмыванием денег и риски для денежного суверенитета.

По мнению де Коса, стейблкоины могут выполнять отдельные специализированные задачи, однако пока не выглядят убедительной основой для повседневных платежей в глобальном масштабе.

В качестве альтернативы BIS продвигает токенизированные депозиты. Они сохраняют привязку к банковской системе и, с точки зрения регулятора, лучше подходят для внедрения блокчейн-технологий в действующую финансовую инфраструктуру.

При этом глава BIS признал, что у токенизированных депозитов остаются нерешенные вопросы совместимости, регулирования и управления.

BIS предлагает ужесточить контроль над эмитентами

Заявления де Коса совпали по времени с публикацией нового исследования Financial Stability Institute, подразделения BIS. Его авторы изучили правила выпуска стейблкоинов в разных юрисдикциях и пришли к выводу, что подходы к эмитентам заметно различаются.

В работе предлагается считать выпуск, погашение и управление резервами базовым набором функций эмитента. Дополнительные направления — кредитование, стейкинг или кастодиальные услуги — способны существенно изменить профиль рисков компании и потребовать отдельных защитных механизмов.

Особую обеспокоенность BIS вызывают эмитенты, не являющиеся банками. Банковские структуры подпадают под консолидированный надзор, тогда как крупные игроки из других сегментов потенциально могут обходить ограничения через отдельные юридические лица. Поэтому регуляторы рекомендуют расширить надзор с уровня конкретного эмитента на всю корпоративную группу.

Противостояние двух подходов

Позиция BIS особенно примечательна на фоне быстрого роста рынка стейблкоинов и более мягкого настроя властей США. Американские чиновники, как отмечает Reuters, видят в «стабильных монетах» инструмент укрепления позиций доллара и дополнительный источник спроса на государственные облигации США.

Сам BIS не отрицает полезность технологии. Однако регулятор предлагает отделить криптоактивы для специализированных сценариев от инфраструктуры массовых платежей.

При таком разделении стейблкоины могут сохранить значимую роль в криптоиндустрии, трансграничных расчетах и DeFi, но их присутствие в традиционной платежной системе окажется ограниченным. Фундаментом токенизированной финансовой инфраструктуры должны стать деньги коммерческих банков в форме токенизированных депозитов.

Ранее BIS уже обращал внимание на риски самих стейблкоинов: их эмитенты держат крупные портфели краткосрочных гособлигаций, а массовое погашение токенов может вынудить их продавать такие активы и создавать давление на денежные рынки.

В июне эксперты BIS в годовом отчете указывали, что нынешние «стабильные монеты» не обеспечивают ключевые свойства денег, а их дальнейший рост способен усилить раздробленность финансовой системы и повысить риски для стран с более слабыми валютами

Обменять