Комиссия по ценным бумагам и биржам США представила официальные разъяснения по классификации и правовому регулированию токенизированных ценных бумаг. В заявлении регулятора дано определение таким активам как финансовым инструментам в форме криптоактивов, записи о праве собственности на которые полностью или частично поддерживаются с помощью криптографической сети.

Ключевое разделение проводится между токенизированными ценными бумагами, выпущенными самим эмитентом, и продуктами, созданными третьими сторонами. В первом случае компания-эмитент интегрирует блокчейн в свою систему реестра акционеров, что позволяет напрямую отражать изменения в праве собственности через операции с цифровыми активами.

SEC подчеркивает, что форма выпуска ценной бумаги не отменяет действия федерального законодательства о ценных бумагах. Любое предложение и продажа таких активов должны быть зарегистрированы или осуществляться в рамках исключения.

Токенизированные продукты от третьих лиц разделены на две основные модели. Первая — это обеспеченные токенизированные ценные бумаги, где выпускаемый цифровой актив представляет собой право требования на базовый актив, находящийся на хранении. Вторая модель — синтетические токенизированные ценные бумаги, которые предоставляют инвесторам синтетический доступ к базовому активу и могут квалифицироваться как связанные ценные бумаги или свопы на ценные бумаги.

Регулятор обращает внимание на дополнительные риски контрагента и риски банкротства, которые могут возникать при использовании продуктов третьих сторон. В некоторых случаях к таким инструментам применяются более строгие правила регулирования, установленные для свопов на ценные бумаги.

Особо отмечено, что предложение цифровых активов, представляющих собой свопы на ценные бумаги, лицам, не являющимся квалифицированными контрагентами, требует обязательной регистрации в соответствии с законодательством о ценных бумагах и торговли на национальной фондовой бирже. При определении статуса инструмента SEC будет руководствоваться его экономической сущностью, а не формальным названием.

Комиссия выразила готовность к диалогу с участниками рынка по всем возникающим вопросам.