Рынок криптоказначейств рухнул на $45 млрд

22.07.2026 Bloomberg MicroStrategy (Strategy) Биткоин биткоин-резерв Новости

С октября прошлого года, когда биткоин достиг исторического пика выше $126 000, совокупная стоимость активов в криптовалютных казначействах компаний обвалилась на треть — с $120 млрд до $75 млрд. Это стало реакцией рынка на коррекцию первой криптовалюты, которая за этот период подешевела примерно в два раза.

Пузырь на $120 млрд

Первой подобную стратегию применила компания Strategy Майкла Сэйлора, которая накопила биткоинов на сумму свыше $55 млрд. Уже в 2025 году её примеру последовали сотни других фирм.

В апреле того же года компания Janover, ранее работавшая в сфере коммерческой недвижимости, сменила руководство и фокус. Новая команда во главе с бывшими сотрудниками биржи Kraken объявила о переходе к скупке Solana и привлекла $42 млн от Pantera Capital, Kraken и других инвесторов. В тот же день акции компании взлетели на 842%, положив начало волне последователей. Позже фирма сменила название на DeFi Development Corp.

В августе генеральный партнер Pantera Космо Цзян возглавил очередной раунд финансирования DeFi Development Corp на $125 млн. По данным Artemis Analytics, к октябрьскому пику криптовалютные казначейства управляли активами на сумму более $120 млрд.

Потери сегмента

С момента достижения исторического максимума биткоин потерял в цене около половины. На момент написания статьи первая криптовалюта торгуется в районе $66 000.

Сегмент компаний с цифровыми активами на балансе сжался вслед за биткоином. Согласно данным Artemis, сейчас такие организации контролируют около $75 млрд, имея нереализованные убытки в десятки миллиардов долларов. Исключением стали лишь те казначейские фирмы, которые накапливают токены Hyperliquid.

Премии компаний к стоимости их активов упали ниже единицы по показателю mNAV. Сильнее всего пострадали игроки, вошедшие в рынок слишком поздно. Даже лидеры сегмента, такие как BitMine Immersion и Hyperliquid Strategies, торгуются значительно ниже своих пиковых значений.

Сорванные слияния

В сложной ситуации оказались компании, которые выходили на биржу через SPAC. Некоторые из них до сих пор закрывают сделки годичной давности, другие находятся на грани срыва.

В апреле 2026 года сорвалась сделка на $1,6 млрд между Ethereum-казначейством Ether Machine и SPAC-компанией Dynamix. Ether Machine планировала выйти на Nasdaq под тикером ETHM, но стороны объявили об отмене слияния из-за неблагоприятных рыночных условий.

В июне закрылся проект ReserveOne на $1 млрд. Компания готовилась к листингу на Nasdaq через поглощение M3-Brigade Acquisition V, но против выступили два крупных инвестора. В совет директоров должен был войти бывший глава Минторга США Уилбур Росс.

Тем, кто уже успел выйти на биржу, легче не стало. В октябре 2025 года Avalanche Treasury Co. договорилась о слиянии со SPAC-компанией Mountain Lake Acquisition Corp. Сделку оценили более чем в $675 млн с целью создания казначейства AVAX на $1 млрд. Торги начались в июне этого года, но за последний месяц акции упали более чем на 40%, хотя курс профильного токена почти не изменился.

Даже Strategy начала продавать

Продавать начал и создатель модели. В феврале 2025 года, когда биткоин упал ниже $85 000, Сэйлор писал в соцсетях: «Продайте почку, если придется, но сохраните биткоин».

Однако в июне 2026 года его компания впервые за четыре года продала часть своих запасов — 32 BTC на сумму около $2,5 млн. В июле Strategy реализовала еще 3588 BTC на $226 млн. Вырученные средства направили на выплату квартальных дивидендов по привилегированным бумагам фирмы.

Satsuma сворачивает казначейство

20 июля о ликвидации своего биткоин-казначейства объявила британская компания Satsuma Technology. Акционеры проголосовали за распродажу криптовалюты и уход с Лондонской фондовой биржи. За две резолюции — реализацию 668 BTC (около $43,5 млн) и делистинг — высказались более 90% участников голосования. Казначейство проработало меньше года.

Фирма выросла из небольшого ИИ-проекта TAO Alpha. После ребрендинга компания наняла американского аналитика Марка Мосса на должность главного биткоин-стратега.

В августе 2025 года Satsuma привлекла £163,6 млн ($218 млн) через конвертируемые облигации. Раунд возглавила ParaFi Capital, к ней присоединились Pantera, Digital Currency Group и Kraken.

В декабре компания начала распродавать биткоины, чтобы расплатиться с кредиторами: 579 BTC ушли за £40 млн. В начале 2026 года фирму покинули топ-менеджеры, а к апрелю акции подешевели более чем на 99%. Тогда же Pantera с долей около 6,7% публично потребовала ликвидации. Капитализация упала ниже стоимости криптовалюты на балансе — держать акции стало невыгоднее самого актива.

Мнения совета директоров разделились: четверо высказались против ликвидации, а двое её поддержали. Несмотря на это, акционеры преодолели позицию большинства и провели решение через голосование.

По итогам ликвидации в Satsuma рассчитывают вернуть акционерам от £26,8 млн до £30 млн. С учетом вырученных за декабрьскую продажу £40 млн компания восстановит около £66-70 млн из привлеченных £163,6 млн. При этом первыми выплаты получат держатели конвертируемых облигаций, поэтому обычным акционерам достанется еще меньше.

Делистинг с Лондонской биржи ожидается в середине сентября, а выплаты акционерам — до конца месяца.

Напомним, в мае приток средств в криптоказначейства упал до минимума с октября 2024 года, составив $180,5 млн против $4 млрд месяцем ранее.

Обменять