Исследователи выявили манипуляции на Polymarket

16.07.2026 Polymarket Новости рынки предсказаний

Ученые из Стэнфорда и Университета менеджмента Сингапура нашли признаки манипуляций в расчетах по пятиминутным биткоин-контрактам на Polymarket. Об этом рассказывается в работе Settlement Manipulation in Prediction Markets.

Авторы изучили свыше 60 миллионов ончейн-записей, данные стакана платформы и высокочастотные показатели спотового рынка. Выявленная группа из 821 кошелька заработала $8,22 млн в периодах с необычной активностью, в то время как розничные и прочие неклассифицированные трейдеры потеряли $7,61 млн.

Как работает предполагаемая схема

Пятиминутный контракт Polymarket запустили 12 февраля 2026 года. Он приносит $1, если цена биткоина к концу окна не ниже начального уровня, и $0 в противном случае.

Для подведения итогов платформа использует ценовой поток BTC/USD от Chainlink. Новые контракты начинаются каждые пять минут без перерыва.

Исследователи описали возможную схему: трейдер сначала приобретает контракт на повышение или понижение, а за секунды до расчета проводит крупные спотовые сделки в нужную сторону.

Кратковременное движение рынка влияет на котировки, которые фиксирует оракул. Контракт завершается в пользу трейдера, после чего цены частично возвращаются обратно.

После введения пятиминутных рынков поток заявок в последние десять секунд окна вырос примерно на 50% по сравнению с периодом до их появления. Цена начинала разворачиваться уже в течение следующих десяти секунд.

Авторы считают эту модель признаком временного воздействия на рынок, а не торговли на основе новой информации, так как движение, вызванное важными новостями, обычно держится дольше.

В циклах, где исход был почти равновероятным, всплеск активности оказался примерно в 3,9 раза выше нормы. Средний объем направленных спотовых сделок за последние десять секунд предположительно манипулируемых циклов достигал $1,7 млн против $68 000 в остальных.

Около 56% таких эпизодов пришлись на ночные часы по UTC, еще 44% — на выходные. Исследователи объяснили это более низкой ликвидностью: в такое время для сдвига цены нужно меньше капитала.

821 кошелек заработал $8,22 млн

Ученые отнесли к предположительно манипулируемым 1613 циклов — верхние 10% наблюдений по интенсивности направленных сделок в последние секунды. К вероятным манипуляторам они причислили кошельки, участвовавшие минимум в пяти таких циклах и получившие суммарную прибыль не менее $2000.

Под эти критерии попал 821 кошелек — 0,34% от примерно 243 000 адресов, торговавших контрактом. Они заработали $8,22 млн в аномальных циклах и лишь $90 000 в остальных.

Категория розничных и прочих трейдеров потеряла в первых $7,61 млн. Эта сумма соответствует примерно 93% прибыли группы предполагаемых манипуляторов. При этом в общем распределении убытков на розничных и других неклассифицированных участников пришлось 70,5%, на вероятных манипуляторов в неудачных для них циклах — 20,2%, на маркетмейкеров — 9,3%.

Авторы предупредили, что адрес кошелька не обязательно соответствует одному человеку: участник мог использовать несколько аккаунтов. Кроме того, исследование не доказывает намерения владельцев адресов.

Классификация основана на участии в аномальных циклах и полученной прибыли. Ученые также не нашли прямой связи между аккаунтами, проводившими спотовые сделки, и кошельками, получавшими выплаты на Polymarket.

Менялся даже почти решенный исход

Наиболее показательными авторы назвали циклы, где Polymarket оценивал вероятность победы одной стороны в 90–100%. При направленном движении против фаворита противоположная сторона выигрывала в 34,2% предположительно манипулируемых циклов. Без зафиксированного всплеска такой результат наблюдался только в 1% случаев.

В более равных циклах, где вероятность фаворита составляла 50–60%, направленное движение против него приводило к победе другой стороны в 65,4% случаев против 41,4% без аномальной активности.

Исследователи рассмотрели альтернативное объяснение — хеджирование позиций маркетмейкерами. Однако их средняя максимальная экспозиция составляла около $1400 на цикл, в то время как направленный спотовый поток достигал примерно $1,7 млн.

Кроме того, позиции на Polymarket формировались постепенно в течение пяти минут, а крупные спотовые сделки концентрировались непосредственно перед расчетом. Авторы сочли такую разницу в масштабах и времени несовместимой с обычным хеджированием.

Polymarket изменит механизм расчета

Представитель Polymarket заявил Bloomberg, что платформа использует несколько независимых ценовых оракулов для агрегации данных. Компания также планирует перевести часть рынков на механизм, учитывающий цены за более длительный период, а не значение в единственный момент времени.

В пятнадцатиминутных контрактах авторы исследования обнаружили значительно более слабый всплеск активности и не выявили выраженного разворота цены после расчета. По их мнению, увеличение продолжительности окна снижает вероятность того, что краткая спотовая сделка сможет изменить результат.

Среди других вариантов защиты исследователи назвали расчет по средней цене за период, случайный выбор момента фиксации, ограничение размера позиций и дополнительные издержки для операций непосредственно перед закрытием.

Напомним, в апреле исследователи усомнились в «мудрости толпы» на Polymarket. По их оценке, 3,14% пользователей площадки вместе с маркетмейкерами получают более 30% прибыли.

Обменять